首席经济学家荀玉根
荀玉根
海通首席经济学家
S0850511040006
投资要点:
核心结论:①新“国九条”聚焦完善监管制度体系,经济提高上市公司质量。学家荀玉②维护市场运行秩序,发展壮大长期投资。③服务打造新质生产力,护航经济增长新动能。
风险提示:政策落地进度不及预期。
正文:
4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,这是继3月15日证监会发布四项文件后的又一大资本市场重大政策。本次新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标,为资本市场改革指明方向和路径,对此我们有以下三点解读:
一、完善监管制度体系,提高上市公司质量
新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策,进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”,推动上市公司提升投资价值。上市制度方面,意见进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度,我们预计发行上市制度将升级迭代,从源头提升A股上市公司质量。持续监管方面,新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引,我们认为,持续监管下能够有效净化资本市场发展生态,增强资本市场吸引力,比如,22年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距,A股连续10年分红上市公司占比为31%,低于美(44%)、日(76%),政策引导下A股分红比例有望提升。退市制度方面,新“国九条”提出严格退市标准和监管、拓展多元退出渠道,与此同时,还明确退市投资者赔偿救济机制,这将加快A股形成常态化退市格局,优化资本市场的资源配置效率。
二、维护市场运行秩序,发展壮大长期投资
新“国九条”从三个方面对二级市场投资端改革做出重要指示。一是加强交易监管,针对部分量化资金和做空力量扰乱市场秩序的问题,新“国九条”提出“出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管”、“严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为”,同时提出“加强战略性力量储备和稳定机制建设”,这有助于增强市场内在稳定性。二是推动中长期资金入市,公募和险资在A股投资者中占比仅15%和6%左右,为了壮大长期投资力量,新“国九条”提出“大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比”并“督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念”,同时提出“优化保险资金权益投资政策环境……更好鼓励开展长期权益投资”以及“提升企业年金、个人养老金投资灵活度”。三是完善制度保障,新“国九条”提出“推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”,这将有助于优化A股投资环境,吸引更多投资者入市。
三、服务打造新质生产力,护航经济增长新动能
新“国九条”关于“进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展”的政策举措提出,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施,促进新质生产力发展。我们认为服务实体经济、引领创新驱动发展是资本市场肩负的历史使命。当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变,重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道,其中直接融资作用重大。以社融存量衡量,2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%,而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。未来应进一步完善资本市场制度建设、加强多层次资本市场联动,推动融资结构从间接融资向直接融资的转变,建立“科技-产业-金融”良性循环,引导资源向科创领域集聚,助力科创企业发展和产业结构升级,服务实体经济高质量发展。
相关文章
- 这是一个非常具有冲击力的话题,因为在很多人的眼中,选择“电动化”产品,就一定拥有比油车更好的经济性。换句话说,所有人都坚信,充电车的使用成本,要比加油车的使用成本更低。但其实并不是如此,从经济成本上来2024-05-18
- 苏报讯驻昆山记者 朱新国 占长孙 通讯员 昆文轩)近日,由中国文物交流中心指导,博物馆头条统计发布的“中博热搜榜”公布2024年第一季度“百强热门博物馆新开馆前302024-05-18
- 苏报讯记者 葛芝)苏州市市场监管局近日创新推行行政执法“三书同达”制度,即全市市场监管部门依法对相对人作出行政处罚决定后,将《行政处罚决定书》《信用修复告知书》《行政合规建议书2024-05-18
- 图:日企超视界显示技术有限公司在广州投资的610亿元人民币项目,是广州改革开放以来单笔投资总额最大的先进制造业项目。 在全球经济充满挑战的当下,各大外资项目亦纷纷“加码”投资大湾区,广州成为外资2024-05-18
- 聚焦网坛赛事,关注热点比赛。ATP1000罗马大师赛精彩继续,单打赛场1/4决赛、一场焦点之战在赛会7号种子、波兰一哥胡尔卡奇,与14号种子、美国好手保罗之间展开。双方之间的胜者,将会拿到一张半决赛门2024-05-18
聚力提升重点产业竞争力 国内外专家齐聚苏州共商机器人标准化工作
苏报讯记者 葛芝)聚力提升重点产业竞争力,拓展国际标准化工作新路径。近日,国际电工委员会/家用及类似用途电器性能标准化专业技术委员会/机器人工作组IEC/TC59/WG16)和表面清洁机器人工作组IE2024-05-18
最新评论